Decode Weekly Markets Récapitulatif hebdomadaire : Faits marquants et perspectives (14/04/2025 - 18/04/2025)

Marchés américains : Les valeurs technologiques en difficulté sur fond de tensions commerciales

Les actions américaines ont connu une semaine mitigée au cours de la période d'échanges écourtée par les fêtes de fin d'année. Alors que les actions des petites et moyennes capitalisations, représentées par le S&P MidCap 400 et le Russell 2000, ont enregistré des gains, les principaux indices ont clôturé en territoire négatif. Le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq ont tous reculé, entraînés en partie par les pertes du secteur technologique. Cette faiblesse a fait suite à l'annonce de nouvelles restrictions américaines sur les exportations de puces avancées vers la Chine, ce qui a entraîné une forte baisse des sociétés à forte composante d'intelligence artificielle telles que NVIDIA et AMD.

Le sentiment des investisseurs a de nouveau été touché en milieu de semaine lorsque le président de la Fed, Jerome Powell, s'est exprimé à Chicago et a réitéré l'approche prudente de la Fed. Tout en reconnaissant que les droits de douane ont été plus perturbateurs que prévu - alimentant l'inflation et ralentissant la croissance - il a souligné que la Fed n'était pas pressée d'ajuster sa politique jusqu'à ce que les perspectives économiques deviennent plus claires. Cela a atténué les espoirs d'une réduction des taux à court terme.

Le marché du logement est confronté à des vents contraires d'origine politique

L'indice NAHB du marché du logement pour le mois d'avril a légèrement augmenté pour atteindre 40, mais il est resté en dessous de la barre des 50, ce qui suggère un pessimisme persistant parmi les constructeurs de maisons. L'économiste en chef Robert Dietz a indiqué que l'incertitude politique constituait un obstacle majeur, affectant la fixation des prix et la prise de décision.

Les données sur les mises en chantier ont fait écho à ce sentiment - la construction a chuté de plus de 11% en mars pour atteindre un rythme annualisé de 1,32 million d'unités, bien en deçà des prévisions. Le constructeur de maisons D.R. Horton a également adopté un ton prudent, citant les pressions liées à l'accessibilité et la confiance vacillante des acheteurs comme raisons de la réduction de ses prévisions de revenus et de fermetures pour 2025.

Les ventes au détail rebondissent avant les droits de douane

En revanche, les ventes au détail ont augmenté de 1,4% en mars, soit la plus forte croissance mensuelle depuis plus de deux ans. Les consommateurs semblent avoir concentré leurs achats en amont des droits de douane imminents sur l'automobile, les ventes de véhicules ayant augmenté de 5,3%. Des gains ont également été observés dans les secteurs des matériaux de construction, de l'électronique et des articles de sport.

Les obligations d'État rebondissent grâce au message optimiste de la Fed

Après une vente massive la semaine précédente, les bons du Trésor américain se sont redressés, les commentaires de M. Powell ayant ravivé le sentiment d'insécurité. Les rendements à moyen terme ont connu les plus fortes baisses. Les obligations municipales se sont également redressées, signe d'une stabilisation du marché des titres à revenu fixe.

*Source des données : Yahoo ! Finance et Bloomberg

Europe : L'optimisme revient sur l'assouplissement de la BCE

Les actions européennes ont rebondi, l'indice STOXX Europe 600 progressant de près de 4%, porté par la baisse attendue des taux de la BCE et l'atténuation temporaire des menaces tarifaires américaines. Les gains ont été généralisés, l'indice italien FTSE MIB augmentant de près de 5% et l'indice britannique FTSE 100 de 4,58%.

La BCE a abaissé son taux de dépôt à 2,25% et a laissé entrevoir des réductions plus importantes. L'économiste en chef Tomasz Wieladek a noté que le ton de la banque centrale suggère qu'elle vise un assouplissement significatif en dessous du taux neutre, potentiellement vers 1,5%, pour contrer la faible croissance et l'incertitude commerciale persistante.

Au Royaume-Uni, l'inflation a baissé plus que prévu à 2,6%, tandis que la croissance des salaires est restée solide. Les données sur l'emploi ont montré un certain ralentissement du marché du travail, avec une baisse notable des effectifs.

Japon : Les pourparlers commerciaux et la fermeté de la BoJ soutiennent les gains

Les marchés boursiers japonais ont progressé, le Nikkei 225 et le TOPIX enregistrant une hausse de plus de 2%. Les progrès réalisés dans les négociations commerciales entre les États-Unis et le Japon et l'attitude prudente de la BoJ ont soutenu le sentiment. Le gouverneur de la BoJ, M. Ueda, a mis l'accent sur la flexibilité de la politique dans le contexte de l'incertitude liée aux tarifs douaniers.

Malgré la hausse du yen, due à l'aversion pour le risque, la question de la valeur des monnaies reste absente des négociations commerciales. Les exportations japonaises du mois de mars ont augmenté de 3,9%, en deçà des attentes, tandis que les importations ont renoué avec la croissance après la baisse de février.

Chine : Croissance solide au premier trimestre, mais les mesures de relance se profilent à l'horizon

Les marchés chinois ont légèrement progressé, aidés par les attentes de mesures de relance pour compenser les effets des tarifs douaniers. Le PIB du premier trimestre a augmenté de 5,4% d'une année sur l'autre, ce qui est supérieur aux prévisions, mais qui est dû aux premières expéditions avant les hausses tarifaires.

Les analystes préviennent que le durcissement des barrières commerciales américaines pourrait ralentir la croissance dans les mois à venir. De nombreuses banques mondiales ont revu à la baisse leurs perspectives de croissance pour la Chine à l'horizon 2025, mais Pékin devrait réagir par des mesures fiscales. Une réunion clé du Politburo à la fin du mois pourrait révéler d'autres plans politiques.

Autres marchés

Hongrie :
S&P Global a fait passer la perspective de sa notation de "stable" à "négative", augmentant ainsi le risque d'une rétrogradation. Les tensions budgétaires et les tensions au sein de l'UE sont des préoccupations majeures, en particulier à l'approche des élections de 2026.

Türkiye :
À la surprise générale, la banque centrale a relevé ses taux de 350 points de base pour les porter à 46%, dans un contexte de pressions inflationnistes persistantes. Les responsables ont souligné la vigueur persistante de la demande intérieure et l'impact mondial de la montée du protectionnisme sur la stabilité des prix.